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就算市值登顶，也别过于神化英伟达｜产业麻辣烫

“淘金热期间，卖铁铲最赚钱”。在AI淘金热的当下，“卖铲子”的英伟达已然赚得盆满钵满。

就在昨天，芯片企业英伟达收涨3.51%，市值升至3.34万亿美元，超越苹果和微软，登顶“世界股王”。这是什么概念，差不多是13个茅台的市值。值得深究的是，全球市值第一的宝座，英伟达能坐稳多久？

争夺4万亿美元市值

随着第四次工业革命的顺利进行，英伟达的 GPU 芯片就像是科技领域的新黄金或石油。

英伟达市值从2万亿美元升到3万亿美元用了96天（日历日）。与之相比，微软用了945天，苹果则用了1044天。

从游戏需求开始，到加密货币，再到人工智能，英伟达总是不失时机踩上时代的风口，云计算、数据中心、自动驾驶等等，哪里都需要英伟达的AI芯片来驱动。

特别是大模型正在驱动算力产业创新变革，其所消耗的算力也非常惊人，适合大模型训练的智能算力成为算力新增长点。当下AI这么火，英伟达的芯片自然成为算力时代的“硬通货”。

在最狂热的时候，一级市场曾经出现过一个案例，一家未上市算力服务公司的估值直接按照机房有多少片英伟达的芯片来初步估算。

根据财报，英伟达最新财年第一财季业绩全面超预期，其中数据中心业务营收达226亿美元，较去年同期增长427%，再次创历史新高；总营收录得260.4亿美元，涨幅达262%；净利润达148.8亿美元，翻涨超6倍。

有数据显示，英伟达占据了数据中心AI芯片市场约80%的份额，且OpenAI、微软、谷歌等还在争相抢购他的产品。

根据英伟达创始人黄仁勋的讲话，预计供不应求的情况将持续并贯穿全年，将尽最大努力缓解短缺问题。短期看，AI芯片至今仍然供不应求，英伟达市值还能再狂飙一段时间。

接下来，英伟达、苹果和微软，谁将率先突破4万亿美元市值，成为下一个争夺焦点。还有相关机构报出英伟达未来还将登顶5万亿美元。

市值第一宝座能坐多久

科技行业风云变幻，全球市值第一的宝座，英伟达到底能坐多久？

梅花创投创始合伙人吴世春点评英伟达的观点更为犀利，他认为：英伟达是一家硬件公司，只有一家做出来的时候是黑科技，两家做出来的时候就是制造业了，三家做出来的时候，就是产能过剩了。

其次，技术短期被高估，祛魅过程很快会到来，AI被光环笼罩，所以英伟达被不断追高。而且，几万亿美金的公司都是ToC的。

他甚至有些极端地认为，英伟达会在一两年内泡沫破灭，回到一个几千亿美金的公司。

英伟达有80%的营收来自谷歌、亚马逊、Meta、微软等巨头，英伟达最担心的可能是这些巨头要做什么。

金沙江创投主管合伙人朱啸虎近日提到一个有意思的观点，目前英伟达市值飙升的情况，跟过去20年很像。PC 互联网、移动互联网，每一波新周期开始时，都是半导体硬件技术设施涨的最好。

早在 2000 年，思科也曾是当时全球市值第一的超级公司。但很快又被谷歌、苹果、Facebook、亚马逊等应用层公司超越，这些公司创造的价值是前者的10倍多。

这样看来，AI这一波新周期其实才刚开始。英伟达能在全球市值第一的宝座坐多久，可能并不完全取决于自身的技术和股票拆分策略，而是谷歌、苹果、Facebook、亚马逊等应用层公司的崛起速度。

也就是说，红利先让英伟达赚了，那接下来，买了大量芯片的微软、谷歌等等企业，AI 应用会大爆发，也该收割一波红利了。

事实上，英伟达蹿红，其他家眼红，越来越多客户，正变成竞争对手。比如微软、Google、Meta、亚马逊、特斯拉等等，都开始投入大规模资源自研AI芯片。

友谊的小船随时有可能倾覆，就像特斯拉在自动驾驶芯片上抛弃英伟达转为自研一样，英伟达还远未到高枕无忧的时候。

其实，互联网科技圈从来不缺造富神话，思科也曾拥有类似英伟达的超级明星地位。与今天英伟达通过其GPU推动AI革命一样，在1990年代到2000年代期间，思科几乎是网络基础设施的代名词，在互联网的发展中居于中心地位，谁也离不开它的交换机和路由器。思科股价在十年间飙升了1000多倍，成为世界上最热门的股票，一度是美国最大市值公司。

但当互联网泡沫破灭后，思科股价又在随后几年间大跌超过90%，从市值近5600亿美元，到现在已经不足2000亿美元。

也许，制约英伟达市值再次狂飙的，也可能不是其他颠覆性技术，而是电力。

南方+记者 郜小平

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